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探秘灰度GBTC:比特币市场明牌“巨鲸”

来源:网络整理 编辑:新手炒币 时间:2020-07-31
导读: 灰度发起的比特币信托GBTC 是交易所之外的“明牌”“巨鲸”。GBTC 于2013 年开始募资,最新数据显示,金额上,GBTC 持有价值36 亿美元的比特币(BTC),占BTC 价值总额的2%;数量上,GBTC 持有约39 万个比特币,占BTC 总数的1.8%。BTC 持币地址匿名,GBTC


灰度发起的比特币信托GBTC 是交易所之外的“明牌”“巨鲸”。GBTC 于2013 年开始募资,最新数据显示,金额上,GBTC 持有价值36 亿美元的比特币(BTC),占BTC 价值总额的2%;数量上,GBTC 持有约39 万个比特币,占BTC 总数的1.8%。BTC 持币地址匿名,GBTC 作为交易所之外、 BTC市场为数不多的“明牌”“巨鲸”(大户),交易行为对比特币价格或有一定影响。本报告旨在研究GBTC 的运作模式、监管环境与发展概况。

    GBTC,首先是一种私募。GBTC 根据美国《证券法》D 条例设立,该条例允许发行方不在美国证监会(SEC)注册也可融资,但仅能向高净值的合格投资者私募融资。这意味着,只有高净值的合格投资者可以认购GBTC 的原始份额,这是GBTC 二级市场份额与比特币ETF 的主要区别(申购ETF 原始份额有股票账户即可,GBTC 则需为合格投资者)。另外,GBTC 没有赎回机制,投资者持有6 个月内也不能售出所持份额。GBTC 在OTCQX 交易的份额中37%处于封闭期。

    登陆OTCQX,GBTC 的高光时刻。2015 年,GBTC 登陆美国层次最高的场外交易市场OTCQX。从此,非合格投资者也可以购买GBTC 份额,从而无需持有BTC 本身,无需承担直接交易、存储BTC 所需承担的风险(如私钥被盗、交易所跑路等),还能享有BTC 价格高波动带来的投资机会。

    GBTC 持仓量CAGR 25%,较BTC 长期有溢价。自2013 年开始募资以来,GBTC 持有的比特币数量稳步增长,CAGR 高达25%,GBTC 份额持有人数约在65~184 之间波动(不包括在OTCQX 买卖GBTC 份额的个人),平均每个持有人持有的比特币数量在658~2705 之间波动。GBTC 份额较BTC 长期有溢价,最高时曾超过140%(2015 年5 月),最新溢价率为10.4%(2020.7.9)。

    围绕这种溢价,可考虑的交易策略包括:借入BTC,申购GBTC 份额,6 个月后在二级市场卖出GBTC 份额。当BTC 借贷利率过高时,此策略失效。

    另外对投资者而言需要注意的是,GBTC 年管理费为2%,以及持有GBTC私募份额需要缴税,在二级市场买卖GBTC 份额则只需缴纳资本利得税。

    GBTC 为何能存在?与美国监管环境的支持密不可分。1)投资:美国允许信托投向比特币、以太坊等加密资产,并允许此类信托份额登陆场外交易市场;2)交易所:美国允许数字货币交易所合规运行,接受比特币的报价(GBTC当前使用的报价方包括Coinbase Pro、LMAX Digital、itBit、Kraken 和Bitstamp,曾使用Bittrex、Bitfinex、GDAX(Coinbase Pro 前身)等交易所的报价);3)托管:美国允许数字货币托管机构合规运行,GBTC 的托管机构Coinbase Custody 是符合《纽约银行法》的受托人,也是符合美国《投资顾问法(1940)》206(4)-2(d)(6)条款所述目的的合格的托管方;4)审计、法务等:有律所、审计师事务所愿意为GBTC 提供服务。

    投资建议:建议关注与比特币相关的部分标的:1)比特币信托:GBTC;2)比特币矿场股:Riot Blockchain、Marathon Patent;3)比特币矿机厂商:嘉楠科技、亿邦国际。

    风险提示:加密资产价格波动大、可能存在市场操纵与欺诈。


责任编辑:新手炒币
原文链接:http://www.biyipai.com/a/Firstblockchain/bitcoin/468.html

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